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房价下跌和美国储贷协会坏账率飙升最终形成恶性循环，并加速了居民加杠杆进程的终结。结果是，美国经济在1990年进入衰退。与居民部门类似，企业杠杆行为的逆转，曾拖累美国经济增速在2000年持续大跌。1990年后，美国兴起互联网浪潮，高科技企业估值大幅飙升，企业形成‘估值升、股价涨—IPO、举债投资，规模扩张—估值升、股价涨’的加杠杆路径。结果是，企业设备投资高速增长。但企业投资不可能永远增长，企业规模也不可能一直扩张。

2.1 产业债高息票发行的情况今年以来产业债高息票发行的比例较去年同期小幅下降。分主体评级看，AAA级高票息发行的比例下降幅度大于AA+级和AA级，AA级的比例仅下降2%，结合取消或推迟发行的情况来看，低评级产业债成功发行比例虽大幅增加，但投资人仍会要求较高的风险溢价；各属性中，民营企业高票息发行的比例仍处于高位，约为46%，地方国企、央企该比例则分别为30%、12%。

三是防范新技术带来的新风险。区块链技术给金融产品和服务创新带来了极大的改善，同时也可能带来风险。随着区块链技术应用的深入，既需要建立统一的标准和规范，也需要加强在法律法规、政策方面的考虑，确定区块链技术应用的安全边界。商业银行应遵循新技术应用创新的客观规律，建立试错容错机制，从试点入手，通过迭代交付，根据市场反馈逐步展开，让区块链技术更好更安全地融入金融创新。

八、就业形势保持稳定，城镇调查失业率符合预期目标全年城镇新增就业1352万人，连续7年保持在1300万人以上，明显高于1100万人以上的预期目标，完成全年目标的122.9%。12月份，全国城镇调查失业率为5.2%，2019年各月全国城镇调查失业率保持在5.0%-5.3%之间，实现了低于5.5%左右的预期目标。全国主要就业人员群体25-59岁人口调查失业率为4.7%。12月份，31个大城市城镇调查失业率为5.2%。2019年末，城镇登记失业率为3.62%，比上年末降低0.18个百分点，符合4.5%以内的预期目标。年末全国就业人员77471万人，其中城镇就业人员44247万人。全年农民工总量29077万人，比上年增加241万人，增长0.8%。其中，本地农民工11652万人，增长0.7%；外出农民工17425万人，增长0.9%。农民工月均收入水平3962元，比上年增长6.5%。

有机构边涨边撤对于近期市场的大幅上涨，不少机构坦言没想到。去年底仓位仅有一成的某私募基金经理表示，在市场上涨带动投资者情绪好转之后，他在春节长假后迅速加仓，目前仓位六成多。对于后市的策略，他表示将根据市场情况边打边撤，认为保住胜利果实才是最重要的，不能再像2018年初那样把赚的钱又亏回去了。

美国联邦通信委员会主席帕伊当天也宣布，FCC计划于今年12月10日启动美国第三次5G频谱拍卖。路透社称，这次频谱拍卖将是“美国历史上最大的一次频谱拍卖”。帕伊还称，美国还计划在未来10年投资204亿美元，在美国农村和郊区建设高速宽带网络。《华盛顿邮报》称，特朗普有关5G的发言和将采取的措施，反映出美国政府为消除在数字化方面与其他国家的“巨大鸿沟”，在5G全球竞争中获得优势所做的最密集努力。报道称，无论哪个国家在部署5G方面尽早取得成功，都将收获巨大红利，并在未来塑造全球经济，正如美国当年在互联网的领先曾使美国公司在蓬勃发展的智能手机和数字服务市场占据了主导地位。