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中金公司固收团队认为,7月广义基金调仓明显,弃利率转向信用,重新大量增持信用债和同业存单,反映出7月宽松资金面叠加宽松政策信号刺激下,信用债交投环境转暖;同时,7月地方债供给开始放量,商业银行整体增持了大量的地方债,对其他券种尤其是信用债、同业存单产生了一定的挤出效应,随着8-9月随着地方债供给高峰来临,会导致财政存款集中性的升高,抽走银行间流动性,届时挤出效应可能更加明显。

日线上看,日线收阴,高点没破前高,低点破前低,出现三连阴,布林带开口向右,金价运行在中下轨,均线向下拐头,运行在k线上方形成压力位,在趋势指标上显示,金价运行在零轴上方,但是多头动能放量逐步减弱中。在震荡指标上显示,kd指标双线低位开口向下放散中。整体表现高位遇阻。

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在2016年之前,金融监管相对偏松的时候,中小银行规模扩张的冲动是非常强的。传统银行吸收存款会受到支行数量的限制,发展速度会相对较慢。为了实现规模的快速扩张,中小银行更多是通过回购、同业存单、同业理财等金融负债,来获取资金。同时,银行资产端通过购买其他银行、非银金融机构发行的理财、资管产品,间接投资于收益率相对较高的信用债和非标资产。采用这样的模式,中小银行规模飞速扩张,例如2014-2016年间我国小型银行总资产年化增速高达25.5%,中型银行18.4%,远远高于大银行的10.7%。

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