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医药生物行业当前净资产收益率（TTM）为10.85%处在0.02的历史分位，但行业在第一季度中盈利水平较18年底显著恢复，因此我们认为医药生物行业盈利水平进入上行通道。医药生物行业当前的市净率估值为3.46处于0.11的历史分位，而行业在几轮周期低谷的估值水平偏离度较大，就近期来看行业当前位于新一轮周期的最高值。因此我们认为医药生物行业处在盈利水平开始上升、估值预期已经进入上行通道中段。

2017年9月，喜马拉雅状告口袋故事涉嫌侵犯其作品《最后一头大象》，要求口袋故事停止在线收听、播放、下载服务，并赔偿其各类费用5万元。最后却证明，在喜马拉雅APP上的《最后一头大象》音频作品是口袋故事于2015年委托专人制作的版本，口袋故事获得该作品的授权的时间甚至比喜马拉雅还要早一年。

业内亦有声音认为，“4+7”带量采购可能会引发药品串货。实际上，“4+7”带量采购之后，试点城市与非试点城市形成较大药价差，已有非试点地区的患者到试点地区的医院开药。有媒体分析，这可能会导致两种药品串货现象。一种就是传统的线下串货，即在试点地区的医院以低价格买入，然后转手到非试点地区，以当地的挂网价格出售，即可赚取可观的差价，以在“4+7”集采中中标的恩替卡韦分散片为例，试点地区一盒为17.36元，而非试点地区挂网价在300元一盒左右，高差价加上高需求量，将是一个非常可观的市场。

董杰是公司的销售人员，同时挂职法人，而董琳是没有基金从业资格的。另外中精国投是董琳在2017年4月份买来的，之后在2017年6月27日进行了股权变更。中精国投被基金业协会列入失联名单8月3日，火山君（微信公众号：huoshan5188）接到投资者举报称，私募机构“中精国投”所有产品兑付逾期，大批投资人多次前往公司交涉未果的情况下，投资人近期陆续向上海证监局、上海银监会等监管机构举报中精国投私募股权基金违约事件。据了解，中精国投从5月起，旗下的私募产品就陆续到期却未能还本付息。投资者陆续至基金公司询问，均被中精国投以保理公司未按时支付回购款而敷衍搪塞，由此引发了投资人的不断维权事件。

第十三届全运会将于本周日在天津正式开幕。大战近在眼前，浙江代表团的运动员们也都蓄势待发。近日，记者实地走访了排球和重竞技项目，感受了这群“战狼”咄咄逼人的临战状态。排球：三队晋级决赛阶段满堂红今年的天津全运会，浙江排球实现了晋级全运会决赛阶段的“满堂红”，在全国屈指可数。决战临近，各队都在抓紧时间做最后备战，努力用良好的状态迎接全运的到来。

因此，我们得出：市净率=股票价格/每股净资产=企业的投资报酬率/全社会平均的投资报酬率在ROE方面，我们认为大量研发投入等资本开支拉低当期ROE水平。静态ROE仅反映企业当前盈利状况，投资者行为基于预期ROE。受财务数据缺陷影响，ROE绝对值的高低仅能用于衡量某一时点企业当前表现，而市场中投资者关注的股价变动实际受未来的盈利预期影响较大，而当前高ROE并不意味着能在未来继续保持高ROE增长。同时，在此前专题《外资的成长股估值审美——兼答如何看待“不错，但很贵”？》和《如何看清和把握成长股的基本面估值？》中我们也提到，成长期的企业大多需要维持较高的研发开支等资本开支以来维持新产品的持续推出和后续营业收入的增长，而较高的研发投入等资本开支拉低当期ROE。关于这点，详见此前外发的专题报告《今天的研发，明天的价值—兼答成长股研发的五个重要问题》，在此就不再赘述。